►11月表现回顾：银行板块涨幅居前列
11月银行板块整体下跌1.3%，涨幅在所有行业板块中排名第13。涨幅前五位的银行及涨幅分别是：招商银行1.5%、成都银行1.3%、邮储银行（H股）1.0%、兴业银行0.9%、贵阳银行0.8%。
上月我们重点推荐的组合涨幅如下：兴业银行0.9%、平安银行-6.0%、光大银行-4.8%、南京银行-4.2%、邮储银行（H股）1.0%。
►12月投资建议：播种来年，精选种子
随着11月份陆续进入相对收益考核月份，部分机构获利了结锁定收益，前期涨幅较多的核心资产股价反而调整幅度较大。我们依然看好2020年优质银行股的投资机会。建议精选种子，趁调整期积极播种估值偏低、竞争力强的优质银行，依次重点推荐兴业银行、平安银行、邮储银行、光大银行和南京银行。其中，兴业银行——优秀银行中最便宜的银行股，平安银行——最具成长性的科技零售银行，光大银行——改善预期差最大的进步型银行，南京银行——被市场忽略的高性价比城商行。
本月我们特别提醒高度重视最新回A的邮储银行——好料配好工，一块正在打造的“零售之翡翠”。
►关注邮储银行：好料+好工=零售翡翠
1、好料：①负债基础好：存款占负债资金95%以上；②网点布局深：自营和代理网点覆盖了中国99%县域；③资产空间广：生息资产中信贷资产仅占48%，提升空间大；④中收潜力大：中收占营收比例不到7%，增长潜力大；⑤不良包袱轻：不良率仅0.83%，不良拨备覆盖率则高达391%。
2、好工：①团队精干：以张金良董事长为代表的管理层年富力强、锐意进取；②战略清晰：充分利用网点和客户资源优势，专注于打造一家零售型银行；③战术得当：扬长避短，重点从信用卡、财富管理、代理业务、托管业务发力。
3、空间：①用信贷资产置换部分同业资产，提升资产收益水平；②发力信用卡、财富管理、代理业务、托管业务，提高中间业务收入；③低不良厚拨备，为拨备反哺利润预留空间。
4、定价：邮储银行兼具零售银行和成长型两大属性，根据我们测算，邮储银行A股合理定价区间为5.61-7.00元/股，对应19年0.96-1.20倍PB。发行定价仅5.50元/股，为投资者预留了收益空间，重点推荐。详细参见11月27日发布的新股定价分析报告《好料配好工，零售之翡翠》。
►风险因素提示：经济失速、不良爆发。
报告正文
编辑：任晓彤
忒色 本届安康汉江龙舟节以“情满汉江 端午安康”为主题，打造一场集文化、体育、旅游、商贸于一体的全域盛宴 2025-05-30
忒色 2025-05-28
忒色 必胜客在此次“西安首届天台汉堡节”中“盛装”出席，以比萨堡等创新产品为市民游客带来视觉味觉的多重体验，也让“一人食”独享静谧时光的时尚消费理念为大众所熟知和喜爱 2025-05-27
忒色 把“龙舟+文旅+产业”推向古都 四川恩阳城市推介会西安举行 5月23日，四川省巴中市恩阳区城市推介会（西安站）顺利举行
2025-05-23
忒色 多家日本企业代表表示，中国西部市场潜力巨大，希望通过丝博会这一平台，寻找更多合作伙伴，共同开拓市场 2025-05-21
忒色 游客在“318国道”1520公里历程处打卡点留念又逢“浪漫5·20”，不少慕名而来的外地游客在“318国道”1520里程处的恩施地心谷景区留下专属记忆 2025-05-21
忒色 西安半坡博物馆举办“文明星火 云溯半坡”半坡文化知识竞答活动 2025-05-19
忒色 这是一场从历史深处走向现代舞台的国乐新生，5月10日，跟着中国歌剧舞剧院的优秀演奏家们，在国韵流芳《带你赏国乐》民族音乐会上，一起聆听民族文化在新时代焕发出的新光彩 2025-05-07
网站简介 网站团队 本网动态 友情链接 版权声明 我要投稿 工作邮箱 陕西不良信息举报 新闻宣传自律管理承诺书
